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　　【導讀】五大電力央企負債率遠高警戒線，同質化競爭引發產能性過剩擔憂。
　　央廣網財經北京4月22日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報道，中國華能集團公司召開的今年第一季度經濟活動分析會傳出的消息說，今年第一季度，華能的盈利能力大幅提高，合併利潤、凈利潤、歸屬母公司凈利潤等都創歷史同期最好水平。雖然電力央企經營能力大幅提高，捷報頻傳，但是長期過度擴張規模以及眼下的高負債率卻讓人難免擔憂。
　　去年，華能集團實現凈利潤127億元，同樣也是歷史最好水平。華能、國電、華電、大唐與中電投這五家電力央企去年共實現凈利潤473億元，一舉扭轉了2008年金融危機以來電力行業不景氣的局面。但是，在業績輝煌的背後，五大發電集團的平均負債率高達84%，遠高於國資委為央企設定的70%的警戒線，同時也比央企63%的平均負債率高出了21個百分點。高企的負債率背後，是否暗含了風險？
　　同時，五大電力央企的同質化競爭，也是一個需要註意的問題。從電力、煤炭資源到裝機規模，從傳統能源到新能源，從電力、煤炭市場到資本、人才市場，從新建項目到併購重組，五虎相爭態勢激烈。規模擴張，成了幾家企業的不二選擇。截止到去年底，全國發電裝機超過12億千瓦，10年間翻了兩番，其中五大發電集團占比46.5%。發電量超過50萬億千瓦時，10年間增長了2.5倍，五大發電集團占比47.3%。如此迅猛的增長態勢，會不會導致產能過�
　　五大電力央企平均負債率高達84%，既高於國資委為央企設定的70%的警戒線，也高於央企63%的平均負債率。負債率如此之高，有沒有突破安全底線？幾大企業能不能承受這樣的負債率水平？
　　經濟之聲特約評論員、廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強認為應該從兩個方面來說這個問題：第一，一般來說，電力基礎設施負債率會比較高，它是比較穩定的資本密集型。第二，最重要的是跟前期五大電力央企大規模虧損有直接關係，因為那時候它已經基本不怎麼賺錢，靠借錢。不過五大電力央企好像問題也不是特別大，這可能還有點中國的特征，五大電力央企仍然是國家的，是國有的，是政府定價而不是市場定價，從這個意義上講，大家都不太擔心會出現什麼大的問題。
　　目前幾大電力企業的負債水平還在可以承受的範圍內，但未來的經營前景是否一帆風順，答案恐怕還存在變數。去年底一度狂飆的動力煤價格目前大幅回落，但是如果煤電聯動開啟，電力企業要想保證較高的利潤是不是將面臨很大壓力？
　　在林伯強看來，由於這麼高的財務成本，電力企業想保持非常好的利潤比較困難，電力行業其實去年跟今年表現都非常不錯，但未來非常好的可能性不是特別大。有兩個方面的原因，一是目前比較高的操作成本，二是大家對於電力企業的前景並不怎麼看好，不看好主要是游戲規則問題，更通俗的講就是煤電聯動。政府去年1月份宣佈煤電聯動，但今年一月份並沒有煤電聯動，是因為去年10月份調了電價，這個游戲規則基本上不了了之，因此電力企業朝前走可能就有不確定性。如果煤電聯動能夠維持，而且維持在一個比較好的位置上的話，那麼電企應該問題不大，這是一個方面。另外一方面，可能還跟經濟增長有關係。如果經濟增長狀態比較好，電量需求增長仍然在的話，電企的問題應該也不是很大。
　　林伯強表示，目前大家對電企的償債能力並不是很擔心，大家更關註的是它能否取得更大的盈利。
　　再來說說這五家企業的同質化競爭問題。在中央直接管理的53家央企中，主業相同的央企一般不超過3家，只有發電領域有多達5家企業。
　　林伯強指出，這種同質化競爭是沒有辦法避免的，因為中國基本上是火電系統，將近80%的電力是由火電提供的，大家所有的裝機基本上都在火電，其他方面的機會並不是很多，這是同質。此外，前期因為煤電不聯動，大規模虧損，所以大家才打煤炭的註意，現在煤炭反而成為一個負擔，因為後面進去的其實都買高了。林伯強認為，這種同質化是中國電力結構的特征，是在中國特殊情況下，定價機制下的一個特征，不過一些發電公司其實還是有差異性競爭的。
　　同質化競爭帶來的隱憂就是產能過剩，尤其是區域性產能過剩。林伯強表示，區域性的產能過剩比較難以避免，但可以緩解。中國幅員遼闊，有些地方松，有些地方緊，通過進一步暢通輸電渠道以及市場問題來緩解區域性產能過剩。
　　（原標題：五大電力央企負債率遠高警戒線 市場化改革是當務之急）